(资料图片)
中国银河证券股份有限公司陈柏儒近期对东易日盛进行研究并发布了研究报告《数字化家装实现破局，AIGC赋能提效降费》，本报告对东易日盛给出买入评级，当前股价为8.74元。
东易日盛(002713) 家装行业引领者，业务持续扩张。 公司起源于 1997 年，致力于家装行业的创新发展，并通过数字化手段实现全业务联通和智能运营管理，建立科技家装模型，实现了全生命周期的管控和整合解决方案。 其已覆盖 70 余个城市，服务超过 50 万个家庭，业务拓展至京津冀环渤海经济圈、长三角经济区、珠三角经济区、成渝经济区等区域。 家装行业空间广阔，整装引领行业发展。 存量房需求稳步释放，家装行业稳健增长。 目前地产销售呈弱复苏态势，保交楼政策落地带动竣工端快速修复。中央政治局会议释放积极信号，带动各部门及地方陆续表态，未来有望持续推出政策，带动后续需求复苏。长期来看，中国人均居住面积&城镇化率仍存在一定提升空间，将持续贡献地产家装需求。同时，中国二手房交易 2020 年占比仅为 43.7%，对标美国 85%+，提升空间巨大； 2007 年以来商品房销售面积快速增长， 伴随家装老化， 将迎来大量旧房翻新需求释放。 2022 年，家装行业市场规模达到 3.04 万亿元，同比增长 7.8%，预计将于 2025年达到 3.78 万亿元。 竞争格局分散，行业呈现弱规模效应。 家装行业竞争格局分散，龙头难以实现全国扩张： 1）低门槛导致参与者众多； 2）行业呈现弱规模效应，工程属性对人力、物力要求较高，管理难度伴随人员数量扩张成倍增加。整体来看，中国建筑装饰企业数量虽然逐年下降，但 2020 年仍存在 10.6 万家；区域型装企占比达到 60%~70%，游击队占比达到20%~30%，连锁型装企仅占比 10%。 以东易日盛为首的头部企业，通过技术升级及管理提效，积极研发数字化、 AI 技术对原有业务进行改造赋能，未来伴随研发成果逐步应用，有望突破行业限制，实现市占率稳步提升。 整装顺应多方诉求，实现快速渗透。 整装模式根据消费者需求，将装修要素产品化，为消费者提供一站式解决方案， 省心、省力、省时间，且产品质量有保证。消费者对整装模式接受度快速提升， 2021 年整装模式渗透率已达到 20.86%，同比提升 3.46 pct。整装行业市场规模于2020 年已达到 6,798.61 亿元，预计后续将快速扩张，并于 2023 年达到13,109.55 亿元. 匠心塑造全方位优势， AI 赋能推动长期成长。 流量矩阵持续扩充， 设计&体验优势突出。 公司为家装行业第一品牌，严格把控产品服务质量，持续投入提升品牌影响力，深受消费者认同。线上方面，公司以原有主力平台为主，加大内容平台投入，不断向消费者输出优质内容；线下方面，公司深耕华北华东地区， 推进线下渠道扩张，已实现主要市场布局。 同时，公司以设计为核心，持续引领家装设计趋势，搭建行业领先的设计师团队，通过裸眼 VR 云台打造场景化体验，实现消费者“所见即所得”。 家装数智化探索先行者， AI 赋能实现提效。 公司坚定推进家装数字化战略，长期投入大规模研发， 2014 年以来累计投入超 12 亿元， 2022年研发人员数量近 900 人，占比 15.49%。自主研发“ DIM+系统”开启数字化家装新时代，对 HDS、 2020 等多项系统的对接和设计、销售、供应链等环节的整合优化，实现最大程度去人工的智能化体系。同时，公司依托海量优质底层数据，推进 AIGC 在家装产业的应用，“创意大师”、“真家 AIGC”、“小白设计家”三款产品将极大地提高设计效率，降低设计师依赖并节约成本。 全球采购保障优质货源，严格把控保障交付质量。 公司同国内外超过1,500 家知名品牌建立合作，通过品牌直采、规模化采购降低成本；自建木作工厂引入欧洲领先生产线，满足消费者个性化需求落地。此外，公司成立易日通打造全信息化的大家居供需链平台，实现高效仓、配、装一体化服务，将物流成本率控制在 1.6%左右。交付方面，公司经过20 余年的工程经验积累，建立标准化工艺体系、 提出 9 大交付节点、设立独立监理机构， 共同保障施工质量水平。 盈利预测与投资建议： 我们预计公司 23~25 年分别实现营收 33.2 /40.15 / 49.85 亿元，同比增长 31.54% / 20.93% / 24.16%；归母净利润1.04 / 2.13 / 3.5 亿元， 同比扭亏/ +105.96% / +64.28%；对应 PE 35X /17X / 10X。公司持续推进数字化整装落地，有望带动主要区域市场份额提升，数字化应用&AIGC 赋能将实现明显提效， 首次覆盖， 给予 “推荐”评级。 风险提示： 房地产市场景气度不及预期、家装需求恢复不及预期、数字化及 AIGC 应用不及预期、行业竞争加剧的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司樊俊豪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为13.91%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.29亿，根据现价换算的预测PE为28.42。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为10.0。
以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
〖 证星研报解读 〗
本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
关键词：
质检
推荐
